Medidas de riesgos en carteras de inversión

Abstract

La Tesis doctoral desarrolla las herramientas cuantitativas para la gestion de riesgos en carteras de inversion. Los tres grandes puntos que se desarrollan engloban: Unificacion y estudio de las diferentes herramientas desarrolladas hasta la fecha y su complementariedad en funcion de la cartera de valores. Estas herramientas incluyen: VaR, IVaR(VaR incremental), metodos Delta-Normal, Delta-Gamma, Delta-Gamma Normal, Delta-Gammma de Wilson y Delta-Gamma utilizando la estimacion de Delta y Gamma, "mapeado" de posiciones, VaR por simulacion Monte Carlo, Stress Testing y rendimiento ajustado a riesgo. Desarrollo de los modelos heterocedasticos condicionados para los precios de los activos en el calculo del Valor en Riesgo de una cartera de valores. El uso de estos modelos se desarrolla a partir de hechos empiricos ampliamente aceptadas en la investigacion financiera. Estos modelos incluyen: historica, exponencial, ARCH, GARCH, IGARCH,AGARCH,EGARCH y volatilidad estocastica. Aplicación de estos modelos a series financieras concretas tanto por periodos de tiempo (periodo global 1993-2000) como por tipo de activos (renta fija, renta variable, derivados y divisas). Los resultados obtenidos demuestran que: 1. Los modelos GARCH son adecuados para modelizar la volatilidad de los retornos en gran numero de casos. Son excepcion los activos con peculiaridades como poco liquidos, activos de mercados emergentes, etc. 2. El metodo de VaR a utilizar dependera de: la composicion entre activos lineales (renta variable y divisa) y no lineales ni normales (opciones y bonos), la historia que tengamos y el numero de activos en cartera. 3. Herramientas como la Stress Testing son muy utiles para añadir valor al VaR.