Innovación y gestión de riesgos en las entidades financierasmedición, control y gestión del riesgo de mercado

Resumen

La asunción de riesgos es consustancial a la actividad de las entidades financieras y, en este sentido, la gestión de riesgos es parte fundamental de la planificación estratégica y del proceso de toma de decisiones y, por tanto, ha de contribuir a la creación de valor, especialmente en un entorno en el que las entidades persiguen optimizar el binomio riesgo-rentabilidad buscando la máxima rentabilidad ajustada al riesgo asociado. La necesidad de profundizar en la medición y control del riesgo de mercado con un enfoque de cartera, es decir, teniendo en consideración la posible existencia de correlación entre las exposiciones, se ha puesto en evidencia tras las crisis internacionales de la década de los noventa y, muy especialmente, en la crisis financiera acuñada originalmente "subprime". Uno de los aspectos menos debatidos, como atestigua la actual crisis financiera, y que será objeto de especial atención en la Tesis, son las limitaciones de los modelos de riesgo de mercado, entre ellos el Valor en Riesgo (VeR), para hacer frente a eventos extremos así como su posible contribución, derivada de su uso generalizado por los agentes financieros, a exacerbar la volatilidad durante periodos de estrés. En este sentido, las fuertes pérdidas registradas por las carteras expuestas al riesgo de mercado durante la vigente crisis financiera están propiciando la estimación de nuevos recargos a efectos de consumo de capital que se incorporarán próximamente a la regulación de la solvencia bancaria (Basilea II). Con el propósito de profundizar en el análisis, metodologías e implicaciones del riesgo de mercado en las entidades, los objetivos de esta Tesis Doctoral son los siguientes: -Destacar la creciente importancia del denominado riesgo de mercado, cuyo conocimiento, medición, gestión y control se ha convertido en uno de los aspectos más relevantes para las entidades financieras, particularmente las bancarias. -Revisar las iniciativas normativas de los foros internacionales y la actual regulación en relación al riesgo de mercado. Serán objeto de especial consideración las implicaciones de la normativa de solvencia bancaria Basilea II en el contexto actual de crisis financiera, así como las propuestas y recomendaciones en curso para su reforma, orientada a ajustar con mayor rigor los requisitos de capital al riesgo asumido por las entidades y a evitar o anticipar riesgos sistémicos. -Estudiar los enfoques y metodologías Valor en Riesgo de riesgo de mercado, haciendo un análisis crítico de las hipótesis en que se basan así como analizar las fortalezas y debilidades en función de las características de la cartera (linealidad vs no linealidad) y las hipótesis distribucionales (paramétricas vs no paramétricas) realizadas. -Contrastar empíricamente las tres principales metodologías VeR (varianzas-covarianzas, simulación histórica y simulación de Monte Carlo) en diferentes escenarios con el fin de mostrar la dependencia de los resultados obtenidos con respecto al conjunto de datos, parámetros, supuestos y modelo VeR utilizado. -Analizar y proponer un conjunto de indicadores de decisión, y de parámetros y metodologías medición que, junto con los enfoques basados en el concepto Valor en Riesgo, conforman la medición y gestión global del riesgo de mercado. En particular, pretendemos estudiar los ingredientes tanto cualitativos (infraestructura de gestión y control interno que sirva adecuadamente a los principios fundamentales de la función de riesgos) como cuantitativos (sistemas VeR y su ajuste por liquidez, validación de modelos, escenarios de tensión), que deben conformar un sistema integral de riesgo de mercado. Por último, se analiza la importancia de vincular las mediciones de riesgo con la rentabilidad, a través del concepto de rentabilidad ajustada al riesgo (RAR), como procedimiento objetivo para evaluar la contribución a la generación de valor de cada actividad o unidad estratégica de negocio.