El riesgo regulatorio en las empresas energéticasuna propuesta de metodología para su cuantificación y análisis

Resumen

Esta tesis se plantea como una investigación sobre el riesgo regulatorio en sectores económicos donde su liberalización ha dado paso al establecimiento de regulaciones especiales. En particular, sobre aquellas actividades con características de monopolio natural que, en la actualidad, desarrolla el sector privado. En concreto, la investigación se centra en el análisis del sector energético y, especialmente, en el caso de los sectores gasista y eléctrico. Los objetivos principales de la investigación han sido demostrar la existencia del riesgo regulatorio en el sector energético y establecer una metodología que permita cuantificarlo objetivamente. Tras analizar el origen y las características de este tipo de riesgo, el último objetivo de la investigación ha consistido en proponer vías que permitan mitigarlo. Las principales aportaciones de la investigación realizada son: 1. Estudio actualizado y en profundidad de las regulaciones especiales dirigidas a sectores de la economía de mercado, en concreto en el sector energético. Se hace énfasis en la necesidad de regular las actividades con características de monopolio natural. 2. Se demuestra la existencia y el origen del riesgo regulatorio. Entre todos los riesgos bajo los que opera una empresa regulada, el regulatorio es de los más sutiles. Incluso, en algunos casos, se cuestiona su existencia y el impacto de sus posibles consecuencias. 3. Se ha realizado un estudio de la regulación energética a nivel de la Unión Europea, así como una comparativa específica de las características del sector energético en varios países europeos, entre los que se encuentran España y países que destacan por algunas de las características de su marco regulatorio energético, como el Reino Unido o Italia. 4. Se han definido medidas objetivas de riesgo regulatorio. Para lo cual se han desarrollado modelos econométricos que permiten evaluar y comparar riesgos entre empresas cotizadas reguladas, que están sujetas a riesgos de mercados similares; pero que operan en distintos marcos regulatorios y, por tanto, sujetas a una normativa regulatoria distinta. Esta metodología permite identificar eventos de riesgo regulatorio y su impacto, que se ha documentado para el caso de distintas empresas energéticas reguladas (gasistas y eléctricas) de distintos países. 5. Se han introducido en el análisis económico conceptos de Teoría de la Información que permiten una definición precisa del riesgo como incertidumbre y medido como entropía. 6. Se ha desarrollado una herramienta para la diagnosis de los sistemas regulatorios en el sector energético. El análisis de los sistemas regulatorios en distintos países ha permitido diseñar un índice de calidad del marco regulatorio, que permite medir aspectos particulares y globales del sistema regulatorio. El índice permite comparar globalmente sistemas regulatorios entre países, y detectar y diagnosticar carencias específicas. En la memoria de tesis se recogen los resultados de la aplicación práctica de esta metodología a distintos países, entre los que se encuentra España, y se describen los resultados. 7. Se han propuesto recomendaciones prácticas en el ámbito de la regulación y la política energética, para la mejora de la calidad regulatoria en determinados países analizados, y la minimización del riesgo regulatorio. En síntesis, en esta tesis se hace un análisis exhaustivo de los sistemas regulatorios en el sector energético, se demuestra la existencia del riesgo regulatorio y se propone una metodología para evaluarlo en las empresas reguladas basada en modelos econométricos, además, entre otras medidas, se introduce la entropía para el análisis de riesgos en series temporales económicas. Finalmente se ha diseñado un índice de calidad regulatoria para diagnosticar carencias, fortalezas y posibles líneas de evolución de los sistemas regulatorios. La memoria de tesis concluye con unas recomendaciones de política energética y regulación a la luz de los resultados obtenidos.